大家好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继(jì)续(xù)不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但(dàn)预计(jì)对A股实(shí)质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次(cì)，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)景气(qì)稳定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复蓝桉什么意思 蓝桉的寓意是什么意思苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所(suǒ)影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场(chǎng)景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行业危机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落(luò)也表明国(guó)内(nèi)经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经(jīng)济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道(dào)的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的(de)良机(jī)，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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