金(jīn)融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发放的人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿(yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从(cóng)结构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认(rèn)为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品在季末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷(bǎi)分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证(zhèng)券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减少符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房(fáng)贷(dài)等(děng)结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民(mín)存款(kuǎn)减少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维(wéi)持(chí)在低位。

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