今年(nián)以来(lái)，港股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即(jí)将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复(fù)的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统计，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大了对(duì)港股的(de)投(tóu)资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石(shí)油化工股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区(qū)域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的代表行业(yè)为互(hù)联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年(nián)港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上(shàng)半年有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的(de)行(xíng)业将(jiā一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ng)有一定的(de)压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司的(de)估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入机会出现。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的背(bèi)景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值(zhí)修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降(jiàng)本增效(xiào)优(yōu)的(de)行(xíng)业和(hé)板块更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大(dà)上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的(de)收入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可(kě)选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预期的(de)行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的(de)机会：关注(zhù)基(jī)本面(miàn)夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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