4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)单亲家庭是什么意思节(jié)后(hòu)国内需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期(qī)货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉(lā)动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排(pái)单(dān)时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近期均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新(xīn)年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重(zhòng)作用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内(nèi)棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示(shì)，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应(yīng)预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季(jì)后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看(kàn)，国内棉单亲家庭是什么意思(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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