关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一(yī)定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情(qíng)况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布(b主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补ù)拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)（即(jí) “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资(zī)者需与(yǔ)外(wài)汇交易中(zhōng)心签署报价(jià)商协议，并为上海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清算客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境(jìng)外投资(zī)者需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额(é)为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌，并(bìng)发布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布关于(yú)嵘泰转债停牌(pái)及相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不(bù)受影响，正(zhèng)常进(jìn)行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补)脂(zhī)市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合(hé)约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期(qī)以(yǐ)及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环(huán)境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌(líng)晨，美联储如预期加息(xī)25个(gè)基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对(duì)有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一季(jì)度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显示，假期前三天日均(jūn)发送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未来很长一(yī)段时间(jiān)，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环比减少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续(xù)下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地(dì)效应(yīng)以(yǐ)及机(jī)构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降(jiàng)的(de)原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一(yī)项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西亚(yà)国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监(jiān)测数据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自于(yú)产量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防控措施优化调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允许更多的(de)棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来(lái)西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国(guó)，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及需求(qiú)国库存偏(piān)高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐饮需求(qiú)旺盛(shèng)，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)，棕(zōng)榈油使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复才有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将早(zǎo)于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄(è)尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气候(hòu)的发生(shēng)和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹。不过，随(suí)着(zhe)美联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度(dù)。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压(yā)力持(chí)续存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外(wài)国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费(fèi)占到产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为消费必(bì)需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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