周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多数标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日净(jìng)流入(rù)资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗(gè)市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有所回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(li百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗án)网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋(qū)势(shì)，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富(fù)国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃(yuè)度(dù)较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度(dù)有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有望(wàng)将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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