昨天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态(tài)发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌(di学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力(lì)观(guān)察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称(chēng)，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银(yín)行业压力(lì)将(jiāng)影响货(huò)币决策(cè)。

　　产(ch学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生ǎn)业供需结构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约(yuē)的(de)日内平今仓(cāng)交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关(guān)系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合(hé)约(yuē)的跌幅和(hé)现货向期货回归的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回(huí)落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来：一是(shì)等(děng)待(dài)下游的(学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生de)原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开(kāi)始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博(bó)弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端(duān)需求(qiú)变动来判断是(shì)否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将因(yīn)此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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