尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年(nián)初以来的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可能这(zhè)一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获(huò)利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初(chū)。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计(jì)在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支(zhī)持力度悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么进一(yī)步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业(yè)绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而(ér)往(wǎng)往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优(yōu)，招商证券(quàn)张夏认为按照历史(shǐ)经验，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判(pàn)断，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环(huán)节进一(yī)步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与(yǔ)价，给相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及(jí)光(guāng)模块等细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么(chéng)现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重(zhòng)要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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