在股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权(quán)益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金合同(tóng)》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金(jīn)的(de)基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信(xìn)息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向(安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里xiàng)于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权(quán)益(yì)市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也分(fēn)析(xī)安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里，今年8、9月(yuè)份到(dào)期(qī)的(de)定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也(yě)与基(jī)金的发(fā)行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发(fā)行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发行基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收(shōu)益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益(yì)。同(tóng)时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通常(c安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里háng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部(bù)门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期，近一年(nián)新(xīn)成立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常(cháng)现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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