一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投(tóu)资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基E汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点TF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规(guī)模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到(dào)市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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