5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告(gào)期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季度(dù)的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十(shí)大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖(mài)出标的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度复活的作者是谁，复活的作者是谁增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼(pīn)多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越(yuè)买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　复活的作者是谁，复活的作者是谁一季度，景林资(zī)产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的(de)需(xū)求(qiú)依然旺盛，除了应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能(néng)力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力(lì)，品(pǐn)牌(pái)的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增(zēng)长，同(tóng)时素质教(jiào)育(yù)、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的(de)安全边际。在过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们(men)看到(dào)了(le)相关的积极信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资(zī)料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成任何投(tóu)资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要(yào)想好起(qǐ)来，必然要让大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的(de)时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在(zài)深(shēn)夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和(hé)投(tóu)资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构(gòu)审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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