5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景(jǐng)林(lín)的(de)动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前(qián)五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不(bù)负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最(zuì)为亮(liàng)眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加(jiā)仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程(chéng)中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务(wù)成为(wèi)新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于(yú)教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开始持(chí)续下跌(diē)，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是明显跌(diē)落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成(chéng)为信贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同(tóng)比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评(píng)称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在压降(jiàng)票据等低(dī)效资产，对(duì)分(fēn)行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两旬已经(jīng)收了(le)很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可(kě)能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然(rán)要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一定的七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数时间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人工智(zhì)能和中(zhōng)特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红火火(huǒ)，但(dàn)很多投(tóu)资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的(de)人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市(shì)场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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