用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利(lì)同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年(nián)报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸(xī)引了(le)不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫(wèi)东的(de)总持股数(shù)，也(yě)从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出(chū)前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段(duàn)道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友却(què)还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发王菲是什么星座，王菲是什么星座的人(fā)展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了(le)其(qí)在高端(duān)市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利(lì)润(rùn)也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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