昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和条件的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的(de)债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年(ni夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022án)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)10％夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022；白(bái)银期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保(bǎo)值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已(yǐ)经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下(xià)降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家(jiā)良(liáng)好调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师(shī)郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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