随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇(huì)添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一(yī)季度披(pī)露(lù)的(de)情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓位(wèi)，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓(cāng)位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定(dìng)性(xìng)较高的绝(jué)对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定(dìng)的策略参(cān)与股票(piào)定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分依(yī)然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力(lì)将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断(duàn)不(bù)是很清晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合(hé)整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策(cè)方向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策(cè)略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之间分化巨大(dà)的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行(xíng)了(le)小幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分(已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当(dāng)增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的(de)超配(pèi)比例，继(jì)续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科(kē)技基(jī)金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季(jì)度操(cāo)作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均(jūn)在具(jù)备(bèi)吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全(quán)边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面(miàn)的(de)总(zǒng)体改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处(chù)于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来(lái)相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代(dài)的(de)关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术(shù)的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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