今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人(rén)士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的(de)发行导向转为保有量(liàng)考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发(fā)布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士(shì)也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机(jī)构不会(huì)过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预(yù)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了主、被(bèi)动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央(yāng)企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配(pèi)置央企特(tè)色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场支持实体经(jīng)济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行(xíng)业对(duì)这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业(yè)的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企(qǐ)稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(d聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯e)费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯)中国特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的(de)对外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的(de)投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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