如果要论二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非(fēi)日本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能(néng)一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市(shì)场的投资者(zhě)而言(yán)，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步(bù)增(zēng)持(chí)了(le)日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下正在看到的(de)，人们对日(rì)股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在推动(dòng)着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经(jīng)连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据(jù)，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以来(lái)，他(tā)就从未见过外国投资(zī)者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为避险地的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本五大商社的增持，也令(lìng)不少海外(wài)投(tóu)资者对投(tóu)资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司(sī)就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越(yuè)来越多平时不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅超过(guò)美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入(rù)又进(jìn)一步促使(shǐ)股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资(zī)押注高股息(xī)日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本(běn)五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存在着(zhe)在国(guó)际(jì)市场上(shàng)分(fēn)散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美(měi)国的(de)增长潜力，但过度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率(lǜ)是在波(bō)动性远低于美国科技(jì)股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本(běn)股市(shì)对美(měi)国投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力(lì)。对美(měi)国(guó)债(zhài)务上限的(de)担(dān)忧可能3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人也刺(cì)激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市，以(yǐ)此(cǐ)作(zuò)为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并(bìng)偏向3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人银行、金(jīn)融(róng)和价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本(běn)产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本(běn)市(shì)场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便不(bù)得(dé)不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源于治(zhì)理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的(de)公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改(gǎi)革最(zuì)初由(yóu)已(yǐ)故前首相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债(zhài)表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而(ér)美国(guó)的这一比例(lì)只有20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价(jià)低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市(shì)净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这(zhè)就为日本股(gǔ)市提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部(bù)和更(gèng)高的上限。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证(zhèng)券交易所为(wèi)了改变(biàn)股价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市(shì)企业在(zài)意识到资(zī)本成本(běn)的前(qián)提下(xià)推进经(jīng)营并公布(bù)改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极(jí)压缩(suō)政(zhèng)策性持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价(jià)随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在(zài)内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将(jiāng)进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常(cháng)令(lìng)人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与股(gǔ)东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在(zài)这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年(nián)还(hái)要多(duō)”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行(xíng)目前(qián)依然宽松的(de)货(huò)币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对(duì)日股(gǔ)的表现构成(chéng)了提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂(zàn)时(shí)仍(réng)未改变其(qí)大规模的货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本通货膨胀(zhàng)率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上半(bàn)年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经济的表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁府17日公布(bù)的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生(shēng)产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因(yīn)素(sù)，日(rì)本这个世界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体的前(qián)景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从(cóng)经济(jì)合作与(yǔ)发展组织(zhī)的经济前景指数来(lái)看，日本(běn)目前是七国(guó)集(jí)团中(zhōng)唯(wéi)一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的(de)汽(qì)车行业预计(jì)利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的前(qián)景(jǐng)，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底(dǐ)将(jiāng)进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长、股(gǔ)票(piào)回(huí)购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人yè)财报的不俗表现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行(xíng)催(cuī)化剂(jì)。

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