北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如(rú)期落(luò)下(xià)帷幕，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半(bàn)小时的提问(wèn)环(huán)节中(zhōng)，回答(dá)了投(tóu)资人的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全球各地的(de)投资者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是(shì)最多的，据(jù)说达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基(jī)金学家杨(yáng)德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大(dà)会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将(jiāng)会(huì)成为(wèi)更(gèng)好的(de)国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中(zhōng)国(guó)公司进(jìn)行(xíng)过投资(zī)部署，不(bù)过投(tóu)资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根(gēn)据公开资料，巴菲(fēi)特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大(dà)会(huì)上，作为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相(xiāng)较于(yú)投(tóu)资美国(guó)而言，投(tóu)资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的(de)影(yǐng)响，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能(néng)会得到(dào)他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加上其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股(gǔ)票中，消费(fèi)仍(réng)占据(jù)三分之(zhī)一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出(chū)色；而(ér)从(cóng)近3年的净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司的(de)价(jià)值判断而不(bù)是价格判(pàn)断(duàn)，选择(zé)的(de)是(sh修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句ì)加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一(yī)指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股(gǔ)上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资(zī)产收益(yì)率来(lái)看(kàn)，排名第一(yī)的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参(cān)考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其(qí)所属行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对比，又从100家修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平(píng)均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时(shí)代财经(jīng)通(tōng)过巴菲特的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和(hé)60％，甚(shèn)至在2022年(nián)一季度清仓持有33年的(de)百年(nián)老行(xíng)——富国银行(xíng)。但(dàn)巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进行了行(xíng)业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对(duì)符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有5家，占比近三分之(zhī)一。而在(zài)近五年内，酒企表现出(chū)色，净(jìng)利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率均(jūn)在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高(gāo)于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等(děng)待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少(shǎo)。其中(zhōng)，有专做厨卫电器的浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司(sī)与行业市(shì)盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电路(lù)设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营(yíng)销的(de)三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公(gōng)司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年(nián)以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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