美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银(yín)行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资产出(chū)售，可能(néng)出(chū)售所(suǒ)有(yǒu)业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心(xīn)存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经历超出正(zhèng)常水(shuǐ)平的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后(hòu)表示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行集(jí)中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会(huì)上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同(tóng)时他们担心(xīn)银(yín)行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专(zhuān)家和议员们(men)也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知(zhī)情人士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且(qiě)资本充足，近几日，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动已引起官员(yuán)及监管(guǎn)机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，在美国银(yín)行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表(biǎo)示他(tā)们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的(de)安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的(de)高(gāo)度(dù)担忧可(kě)能(néng)并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火(hu脱销什么意思啊，什么叫做脱销ǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天还(hái)报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均(jūn)上调(diào)25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将(jiāng)通(tōng)胀率(lǜ)降至(zhì)2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳(tiào)空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区(qū)间仅(jǐn)略低于2008年(nián)大衰退(tuì)前的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化(huà)工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还(hái)是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级(jí)别演(yǎn)变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现，风(fēng)险资产(chǎn)将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关(guān)注脱销什么意思啊，什么叫做脱销点(diǎn)在于美联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有(yǒu)较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅(fú)减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上(shàng)市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是(shì)振荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低(dī)点(diǎn)，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内(nèi)将会支撑(chēng)油价(jià)。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环(huán)比增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥(lì)青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路(lù)需求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价(jià)格(gé)波动(dòng)的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍(réng)跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做(zuò)多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价(jià)差进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但(dàn)由(yóu)于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且(qiě)从年初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或(huò)升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加(jiā)弹(dàn)开工率也出现了(le)周(zhōu)度回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势(shì)看(kàn)，也很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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