随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(p龙有几个爪 龙有两个根吗án)为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，龙有几个爪 龙有两个根吗该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积(jī)极验证导入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出(chū)现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个(gè)温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确(què)的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革命给具体公(gōng)司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一(y龙有几个爪 龙有两个根吗ī)季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程(chéng)中最(zuì)重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济(jì)的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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