在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定(dìng)开基金密集(jí)迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量等众多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些huá)南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一(yī)个(gè)开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序(xù)后终(zhōng)止基金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基(jī)金(jīn)的投资(zī)策略可(kě)能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期(qī)的(de)定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò卓越计划是什么意思，卓越计划是什么意思 报名条件有哪些)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开(kāi)放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场高点(diǎn)时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市(shì)场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场(chǎng)的整体波动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责(zé)人也(yě)建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过(guò)均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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