“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就(jiù)可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年(nián)的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次(cì)验证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出口增速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以来两者产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩(hán)国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧(ōu)美(měi)经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了(le)越来越(yuè)重要的(de)作用，那(nà)么如何去(qù)评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些(xiē)国家的(de)进口份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国(guó)对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的(de)进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世(shì)界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有(yǒu)参考意(yì)义的三年，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂(liè)，全球(qiú)经济温(wēn)和没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还较大，一般而言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是(shì)低估没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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