昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任何问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供(gōng)的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号(hào)称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的(de)水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三(sān)方面(miàn)：一(yī)是产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天(tiān)数(shù)为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直都比较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然(rán)维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资(zī)金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需(xū)求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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