北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注的巴菲特(tè)股东大会在奥马哈如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的投(tóu)资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会(huì)的(de)现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴菲特(tè)都(dōu)会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具(jù)有竞争力，都(dōu)能达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看(kàn)好(hǎo诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)中国(guó)市场。

　　巴菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国(guó)公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象均为(wèi)中国公(gōng)司(sī)的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资中国可以让你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出(chū)了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无(wú)疑(yí)是“最(zuì)大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第一的分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从(cóng)100家公(gōng)司(sī)中(zhōng)挑选(xuǎn)出(chū)了估(gū)值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石(shí)油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚(shèn)至(zhì)在(zài)2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财(cái)经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的(de)公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲(fēi)特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官(guān)网(wǎng)。时代财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行业(yè)约有5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出色(sè)，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润复(fù)合年(nián)增长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮(yǐn)料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准(zhǔn)，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的(de)TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要(yào)等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其(qí)中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名(míng)牌(pái)的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述三家企业(yè)的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看(kàn)，差距(jù)最大的是主营集成电路设计的(de)中颖电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而(ér)差(chà)距最(zuì)小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企(qǐ)业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅(fú)前三名(míng)仍是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤(pí)酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛(shāi)选出相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述(shù)两家(jiā)公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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