用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续(xù)第(dì)三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单(dān)季最(zuì)大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年(nián)净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价(jià)就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资者被(bèi)套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从(cóng)2022年2月37元的(de)高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业级(jí)服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及领域(yù)服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年(nián)的规模研发(fā)和持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时(shí)，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络董事(shì)长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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