昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让(ràng)通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确(què)度通常存在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的台湾是省还是市 台湾是省会吗(de)观点及其能(néng)实现的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供(台湾是省还是市 台湾是省会吗gōng)需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点火(huǒ)的信息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也(yě)出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的(de)跌幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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