金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关业务，保护(hù)境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式(shì)发布后也(yě)可供境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率(lǜ)互(hù)换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平台，受认可的境内电子(zi)交易平台(tái)为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境(jìng)外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即姜子牙活了多少岁“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品(pǐn)交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个(gè)新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始(shǐ)债务。姜子牙活了多少岁“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源(yuán)池独立于(yú)每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币(bì)账户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送义(yì)务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当(dāng)进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所(suǒ)集(jí)中进(jìn)行国(guó)际(jì)收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即全部境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市(s姜子牙活了多少岁hì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再(zài)继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如(rú)用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业务(wù)规则等(děng)文件并对外发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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