今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对(duì)港股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升港(gǎng)股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国(guó)投瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前十(shí)大港股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持(chí)。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油(yóu)、新天(tiān)绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值(zhí)得(dé)注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来(lái)，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活(huó)动(dòng)和市(shì)场需(xū)求(qiú)继(jì)续增加(jiā)，非制(zhì)造业获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾(wěi)部区域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控(kòng)，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业等(děng)板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经(jīng)济的(de)代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过(guò)推出(chū)人工(gōng)智(zhì)能相关模(mó)型及应(yīng)用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算(suàn)法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方(fāng)面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利(lì)同(tóng)比增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)的估(gū)值仍将受到(dào)一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公(gōng)司(sī)可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深(shēn)基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的(de)决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会(huì)：由于(yú)中国经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大(dà)、前期降本增效优(yōu)的(de)行业(yè)和(hé)板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下(x获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗ià)一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比显著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度(dù)有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供(gōng)需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意愿提(tí)升的(de)高股息资(zī)产(chǎn)的投资(zī)机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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