自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场一改颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回暖的画(huà)风，半(bàn)导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换(huàn)股，成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的披(pī)露，将明星基金经理们(men)近期(qī)投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国(guó)、景顺长城等基金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往(wǎng)往代表(biǎo)了基金(jīn)经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的(de)表现持乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观上当下的研究(jiū)认知还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的(de)定价能力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等(děng)待(dài)胜率和赔率更高的(de)投(tóu)资时(shí)机出现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民(mín)关注的基金经理，他(tā)是(shì)国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金经理，手(shǒu)握巨资让(ràng)他分量十足(zú)。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选，由(yóu)去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过(guò)，易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持(chí)了一(yī)定水平的港股仓位，一(yī)季度末(mò)所(suǒ)管理的4只基金基(jī)本维(wéi)持和去年底的差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度(dù)较大的(de)是易方达亚洲精选，一季(jì)度末(mò)该基金持(chí)有港股和(hé)美股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中(zhōng)也写道，在(zài)一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了科技(jì)等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置的(de)更加均衡。个股(gǔ)方面，仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季(jì)度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力(lì)，经常在季报(bào)中谈(tán)及，投资者(zhě)需(xū)要时(shí)刻保持一(yī)种(zhǒng)克(kè)制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原则(zé)，等到(dào)机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也(yě)基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而(ér)在(zài)去(qù)年末，该基金前(qián)三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河(hé)股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写道，一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明(míng)生物退(tuì)出前十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业(yè)三年持有的头号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但是(shì)易方达(dá)亚(yà)洲精选和(hé)易方达优质精选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这(zhè)四(sì)只基金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精选的第一大(dà)重仓(cāng)股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有(yǒu)港交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经(jīng)推出了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水(shuǐ)。一(美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗yī)季度(dù)末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和去年底持(chí)平，整体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票(piào)的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无霸(bà)”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季(jì)报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也(yě)不例(lì)外，值(zhí)得投资(zī)者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时(shí)间来充(chōng)分观察公司的发展，等(děng)到它们用事(shì)实证明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟(chí)。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优势之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和对具(jù)体行业和企业(yè)的洞(dòng)察(chá)，所(suǒ)有这些(xiē)都使投资者未来更可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次(cì)投(tóu)资，积(jī)累的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复合回报作(zuò)为终级目标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标(biāo)的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们会参考全球产业升级的(de)经验，持续做深(shēn)入的(de)研究积累，争取构建一个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票(piào)的唯一情(qíng)形就(jiù)是(shì)估(gū)值(zhí)过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资(zī)者带(dài)来长期可(kě)观的(de)回(huí)报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对(duì)财务数据进行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业基本面的核心手段之一(yī)。在定(dìng)期报告中，企业的所有经(jīng)营活动(dòng)都会反映在财务数据中，定量的(de)数(shù)据美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并修正调研中对企业形成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当(dāng)前的财务(w美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ù)状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家(jiā)公司的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果你对一家公司感兴趣(qù)，那就看看它的(de)年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街的所(suǒ)有(yǒu)人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短期的(de)经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但(dàn)它们成功的模式往往没有变化(huà)，通过深入的研究(jiū)并(bìng)抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通常意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一季度(dù)末(mò)该基(jī)金(jīn)保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这(zhè)些重仓(cāng)股均出现在该基(jī)金去年四季度末的(de)前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中的相关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车(chē)等为代表的高端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退(tuì)的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的(de)较热烈(liè)的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对(duì)表(biǎo)现不(bù)理(lǐ)想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造(zào)产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。从(cóng)重仓(cāng)持股来看，该基金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大(dà)重仓行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的(de)态度，随着公(gōng)司季(jì)度业绩(jì)逐渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。

　　就A股(gǔ)市场一(yī)季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈(chéng)现(xiàn)分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度(dù)都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而言，在新信息(xī)的处理(lǐ)上提高了难(nán)度(dù)，短期内基本面(miàn)估值匹配(pèi)的(de)压力也会比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也(yě)就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知(zhī)名的均衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整(zhěng)投资组(zǔ)合，如何展望未来(lái)市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会，也(yě)非常受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度市(shì)场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信心恢复会(huì)有一个(gè)过程(chéng)，因(yīn)此短(duǎn)期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比(bǐ)市场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行为代表的欧(ōu)美 金融风波(bō)暂时(shí)平(píng)息，但也让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下(xià)复(fù)杂环境(jìng)下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进一步增强了未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储(chǔ)在货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国(guó)企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化(huà)等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操作时，陈皓(hào)称，由于(yú)尚未发掘(jué)到基本面驱动(dòng)的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)，本基(jī)金一季度(dù)操作不(bù)多，主要包(bāo)括(kuò)行业上用医药替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短(duǎn)期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导致股(gǔ)价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大(dà)重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季度位列前(qián)五大(dà)重仓股之一的五粮液(yè)，在(zài)今(jīn)年(nián)一季度退(tuì)出(chū)该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓(hào)减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重仓股(gǔ)中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟化工(gōng)龙(lóng)头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只(zhǐ)个股一(yī)季度新进前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　陈(chén)皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季度热门的(de)AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进(jìn)行了积极的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同(tóng)其很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，将极大提升全社(shè)会的生产(chǎn)效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下的研(yán)究认知(zhī)还不(bù)具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，也不(bù)太符(fú)合(hé)我们“以(yǐ)相对(duì)合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行跟(gēn)踪(zōng)、研(yán)究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新的投(tóu)资感悟(wù)，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨(zhǎng)跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到投资上来获得内(nèi)啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但(dàn)终其一生(shēng)最重(zhòng)要(yào)的其(qí)实(shí)也就(jiù)是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的(de)正是在(zài)每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场(chǎng)获得了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内(nèi)主要(yào)城(chéng)市的一二手(shǒu)房销售持续(xù)恢复，部(bù)分行业已经进入库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要一点(diǎn)点(diǎn)信心，就能(néng)扭转困局(jú)，将(jiāng)经济带入正循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场(chǎng)，我们(men)也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难(nán)模式(shì)，迎(yíng)来(lái)投资人久(jiǔ)违的(de)甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国基(jī)金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持(chí)稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以消费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重(zhòng)仓(cāng)股上(shàng)看，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠(huì)基金前三大重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前(qián)三大重仓股，这(zhè)也(yě)是自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学(xué)首次进(jìn)入富国天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的(de)“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大数(shù)据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提(tí)供领先(xiān)的医(yī)学诊断信息(xī)整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之(zhī)外，基础化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学(xué)业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康(kāng)德(dé)、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中回(huí)顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰(jiān)难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前(qián)几(jǐ)年实施的一(yī)些收缩(suō)性行业监管政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但(dàn)我们应该看到(dào)是积极的因素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的(de)是市场的(de)整体(tǐ)估(gū)值依然处于(yú)长周期中很有(yǒu)吸引力(lì)的位置(zhì)，当下(xià)权益市场处在较好的风险收益区(qū)间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更(gèng)长的时间维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的(de)重重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资者当前选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应的预期回(huí)报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们(men)依然(rán)会致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预测市场(chǎng)短期(qī)趋势(shì)的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心收集具(jù)有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价值的实现和(hé)市场情绪在未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大(dà)消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿(yì)“重金”的刘彦(yàn)春一季度如何调仓换股(gǔ)，他(tā)又(yòu)是如何看待(dài)未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择(zé)时(shí)的投资风格，保持合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来(lái)看，前三(sān)大重仓股(gǔ)仍为白酒龙(lóng)头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外(wài)，古井贡酒、山(shān)西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看(kàn)，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春(chūn)表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内资(zī)本市场(chǎng)造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失(shī)业率水(shuǐ)平(píng)再创(chuàng)新低(dī)，意(yì)味着高利率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加(jiā)海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏离(lí)复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济运(yùn)行正常(cháng)化需要(yào)一个过程(chéng)，特别是居民和(hé)中小企业，需要(yào)时间修复资产负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是(shì)必(bì)然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率(lǜ)超(chāo)预期(qī)回(huí)升(shēng)。就近期公布的社融(róng)和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入(rù)上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来(lái)的金融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩(suō)效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向(xiàng)下修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶(jiē)段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球(qiú)无(wú)风险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国(guó)家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可以(yǐ)将(jiāng)目(mù)光更(gèng)多(duō)放在微观企业层(céng)面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去几(jǐ)年始终做正确的事，经营效率提(tí)升，逆境(jìng)中(zhōng)变得(dé)更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏观(guān)数据，多看看微观(guān)企业变化可以让内心(xīn)更(gèng)加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继续(xù)保(bǎo)持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待为持(chí)有人创造(zào)良好收益。

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