随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟(gēn)我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨论，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板(bǎn)块(kuài)的(de)应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段，具有(yǒu)较(骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预(yù)期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布了(le)一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一个道(dào)理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持了(le)工(gōng)商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我们(men)可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断(duàn)切换的(de)市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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