个人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一(yī)，证券公(gōng)司(sī)凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试(shì)点半年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代(dài)销方之一，证券公司(sī)在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更(gèng)要精(jīng)

　　投顾(gù)大有可为

　　目(mù)前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四(sì)类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照(zhào)的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老金业务(wù)负(fù)责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人(rén)养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元(yuán)的(de)产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务(wù)的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产品”，就成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在全(quán)面(miàn)引入(rù)个人养老金(jīn)可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估(gū)体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开(kāi)通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的(de)理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然(rán)开(kāi)户(hù)数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自(zì)己的产品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务(wù)时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开(kāi)的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商(shāng)业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养(yǎng)老金业务的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有(yǒu)的(de)产(chǎn)品(pǐn)和(hé)渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模(mó)相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推(tuī)广个人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服(fú)务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客(kè)户形成科(kē)学养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去”也(yě)是(shì)部(bù)分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人养老金(jīn)客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位(wèi)员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金业(yè)务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过不断完(wán)善(shàn)客户服(fú)务(wù)体(tǐ)系，满足客户多(duō)层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进财富管理业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的客户进行第(dì)一(yī)阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同(tóng)风险类(lèi)型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算器(qì)、个(gè)性(xìng)化(huà)的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告(gào)以及(jí)养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场(chǎng)，承担起构(gòu)建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发(fā)客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智(zhì)能科技和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数(shù)据分(fēn)析(xī)和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力、资产状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组(zǔ)合(hé)，并提供实时投(tóu)资(zī)组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业(yè)务负责人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能客户分析(xī)系(xì)统的基础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不(bù)同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达(dá)到‘养(yǎng)老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特点明显，有(yǒu)的(de)类别更(gèng)侧重(zhòng)本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重(zhòng)资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的同时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对(d娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星uì)于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能(néng)满足(zú)客户养老类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益(yì)比等(děng)）、能公平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的(de)产(chǎn)品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体的产品。比(bǐ)如低风(fēng)险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休(xiū)前的生活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期(qī)性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资收(shōu)益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)具(jù)有一定的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同(tóng)时，与渠道网点和客(kè)户众多的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是(shì)“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立(lì)销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人(rén)养(yǎng)老基(jī)金服(fú)务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需求的投资者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品(pǐn)外，增(zēng)加可(kě)为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户(hù)提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人提出(chū)，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列(liè)前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务(wù)流程(chéng)的(de)投(tóu)资者(zhě)来(lái)讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的(de)退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加(jiā)人数达(dá)3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透(tòu)露，在截(jié)至2023年3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户的原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金融机构出台(tái)了(le)不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及(jí)其(qí)所在机(jī)构有比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防(fáng)到(dào)退(tuì)休前(qián)的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执(zhí)行(xíng)副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供(gōng)给(gěi)。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种(zhǒng)风格账户供客户选择(zé)。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老(l娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星ǎo)龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相(xiāng)比，有其(qí)更加突(tū)出的特点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利(lì)于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出(chū)充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人(rén)）合作，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增(zēng)加(jiā)底层可投(tóu)标的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候做投资(zī)选择。这(zhè)样(yàng)在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有(yǒu)限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个人养老金(jīn)账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融(róng)方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养老(lǎo)保障社会责(zé)任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置(zhì)服(fú)务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多(duō)层级(jí)的(de)养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年(nián)金业务，银河(hé)证券还(hái)上线了(le)自研的(de)年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可以通过(guò)客户提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合(hé)的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以利(lì)用年(nián)金机(jī)制间(jiān)接服务背后(hòu)的(de)企业员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合(hé)机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了(le)在第二、三支柱上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有(yǒu)温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过(guò)程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化(huà)名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很(hěn)多(duō)人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱(qián)没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进行详细介绍和(hé)对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金(jīn)制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体(tǐ)实操(cāo)过程中又(yòu)遇(yù)到了(le)哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和(hé)券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情(qíng)高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业(yè)部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务(wù)的热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织(zhī)来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活(huó)质量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直(zhí)接考(kǎo)虑到(dào)退休后的生(shēng)活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁也向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们(men)在(zài)日常介绍个人养老金业务(wù)的过程(chéng)中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的(de)不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对(duì)症(zhèng)下(xià)药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久的(de)年(nián)轻人(rén)着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时(shí)，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的(de)民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据(jù)可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些(xiē)客户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养(yǎng)老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从(cóng)业人(rén)员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程(chéng)中的(de)“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只支持代(dài)销公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基(jī)金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群(qún)体来(lái)说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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