随(suí)着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列(liè)首(shǒu)位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在(zài)一季度均53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截(jié)止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了(53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达供给改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分(fēn)FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理(lǐ)林国(guó)怀在(zài)一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其(qí)他确(què)定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对全年市场的(de)主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全(quán)年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做(zuò)动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间分化(huà)巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进(jìn)行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度增(zēng)加了(le)偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步(bù)加仓(cāng)了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作(zuò)为(wèi)调(diào)整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于(yú)：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对(duì)债券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是(shì)确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自(zì)主可(kě)控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对交易情绪的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权(quán)益(yì)方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改革能(néng)否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注(zhù)的(de)方向。短周期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空(kōng)间。

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