昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违约的(de)可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国会(huì)不提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布(bù)竞(jìng)选(xuǎn)连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安(ān)排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的(de)交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再(zài)次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于(yú)第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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