大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会(huì)全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预(yù)期，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)仍需(xū)要(yào)克服(fú)不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促(cù)进(jìn)房地产(chǎn)市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出(chū)，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上第(dì)二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队(duì)及时采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗(luó)斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入(rù)5月，国(guó)内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十(shí)分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩(jì)明(míng)显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频(pín)发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关(guān)注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题(tí)重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的(de)赛道板块有(yǒu)望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前(qián)明显提(tí)升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后(hòu)释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国(guó)内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产销售(准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行将支撑(chēng)A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和(hé)国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的(de)边(biān)际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本市(shì)场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下(xià)降。这(zhè)一下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场的(de)战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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