5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的(de)背(bèi)景、影响，后续货(huò)币政策走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有(yǒu)银行为何下调协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压(yā)降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业和居民风险(xiǎn)偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行(xíng)从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是(shì)大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来(lái)的激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施(shī)，加速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利(lì)率补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这(zhè)些介(jiè)于活期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银(yín)行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要(yào)进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)成为当务之急(jí)。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要(yào)合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不足的情况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策(cè)继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏(sū)的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存(cún)款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存(cún)在，而(ér)是否进一步下调(diào)要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去(qù)下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银(yín)行的(de)协定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对(duì)公活期(qī)存款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞(jìng)争类似(shì)“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升(shēng)、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意味着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固(gù)收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏(piān)好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但(dàn)一致预期(qī)导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基(jī)金，而(ér)短债基金(jīn)中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤(chè)控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显现，且(qiě)4月底政治局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市(shì)场对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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