今年A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上(shàng)限，加上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上市(shì)公司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办(bàn)“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资(zī)价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位(wèi)业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因(yīn)此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述(shù)券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公(gōng)司(sī)也积(jī)极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉(jiā)实、华安(ān)、裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗银华(huá)基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题(tí)产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素做进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的提(tí)升或(huò)将成(chéng)为央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期(qī)领先，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金等配置性的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市(shì)值比率较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上(shàng)市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答(dá)：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更低的(de)估值水平(píng)，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果(guǒ)募(mù)集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的(de)长期投(tóu)资(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗zī)价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均(jūn)盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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