个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最(zuì)主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资(zī)的产(chǎn)品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券(quàn)商将视(shì)线聚焦于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个(gè)人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基金管理公司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人养老金业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元(yuán)的产(chǎn)品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融产品的特(tè)征(zhēng)和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较(jiào)为(wèi)模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上(shàng)，各(gè)家机构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切实可行的产品(pǐn)评(píng)估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾(gù)力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身(shēn)的养老(lǎo)产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信建(jiàn)投采取线上(shàng)线下相(xiāng)结合的(de)方式，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细(xì)化形成(chéng)“甄选100个(gè)人养(yǎng)老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银(yín)行中(zhōng)，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务(wù)和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的(de)长远视(shì)角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一(yī)站式解决(jué)方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券(quàn)基于对(duì)个人(rén)养老金目标客(kè)群的(de)深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展走进企业(yè)推广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活动(dòng)，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业(yè)初(chū)期组织了超过100场的个人(rén)养老金(jīn)走进企业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施已有半年(nián)，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由于(yú)资(zī)金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又(yòu)是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低波动、低回(huí)撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会(huì)根据国(guó)家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券(quàn)公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市(shì)场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研(yán)优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户(hù)建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投(tóu)资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，会(huì)针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄结构和不同(tóng)资(zī)金体量(liàng)制定个(gè)性(xìng)化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管(guǎn)部(bù)门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产品清单(dān)、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金(jīn)，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化(huà)的(de)补(bǔ)充(chōng)养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户(hù)对个人养老(lǎo)金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的(de)方式触达企(qǐ)业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深(shēn)度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技(jì)和(hé)人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定制化(huà)推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一对(duì)一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题(tí)都(dōu)是(shì)投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到(dào)‘养老目(mù)的(de)’的(de)初(chū)衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个人养老金可投(tóu)资的4类产(chǎn)品风(fēng)险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重本(běn)金(jīn)安全(quán)、有的(de)类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在(zài)保(bǎo)证其特点达到的同时又规避(bì)掉(diào)该类(lèi)产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低(dī)回(huí)撤(chè)对于离(lí)退休时点较近的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对(duì)于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适用、有效且动态(tài)适(shì)配(pèi)的(de)产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性(xìng)价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略(lüè)产品进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投(tóu)资(zī)者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年龄(líng)等(děng)条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的(de)短期波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的(de)稳(wěn)健(jiàn)投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的(de)银行等(děng)机构(gòu)相(xiāng)比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞(jìng)争(zhēng)更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投(tóu)资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面(miàn)诉求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提(tí)供(gōng)基于(yú)客户(hù)需求和(hé)画像的养老规划方案。”上述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务(wù)流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要求，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资者(zhě)选择(zé)的(de)产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化(huà)投资者的办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人(rén)社部(bù)披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要(yào)业(yè)务人员及其所在机构(gòu)有比较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭(tíng)养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商(shāng)业(yè)产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在(zài)近期举(jǔ)办(bàn)的(de)2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参保人数(shù)比例(lì)低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低(dī)；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融(róng)监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向(xiàng)业内就关于(yú)促进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发(fā)展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求意见(jiàn)。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮动”的收益模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披露(lù)的专属商(shāng)业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配(pèi)置，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投(tóu)资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好(hǎo)地分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在(zài)开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，多家券商(shāng)还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养老规划的(de)长期性再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活、稳健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老需求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股市(shì)债市(shì)数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员工(gōng)和机构事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国(guó)企提供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等综(zōng)合金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合(hé)金融(róng)服务(wù)体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而(ér)推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务，目前公司已初(chū)步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老金融(róng)服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人(rén)在我(wǒ)们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是(shì)开了账户并没(méi)有(yǒu)存(cún)钱，或(huò)存了钱(qián)没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施(shī)。距(jù)离(lí)个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业(yè)部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近半(bàn)年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人(rén)养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本(běn)养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日(rì)常介(jiè)绍(shào)个(gè)人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时(shí)间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才(cái)是更重要的。

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