在华尔街经济学家(jiā)和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和(hé)基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商(shāng)业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投(tóu)资领(lǐng)域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)，尽管(guǎn)美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股(gǔ)的偏好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明(míng)，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业人士(shì)持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金经理(lǐ)的(de)最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金(jīn)和波(bō)动性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一(yī)部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量化投资者，他们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以(yǐ)失不动声色的意思是什么解释，不动声色的意思是什么(最佳答案)败告终，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能(néng)会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也(yě)预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而(ér)采取防御(yù)措施，最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性(xìng)股票(piào)才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通(tōng)常会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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