近日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关(guān)总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求(qiú)表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求压力向原材料(liào)端传导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货(huò)煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚值此之际是什么意思春节，值此 之际可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持按需(值此之际是什么意思春节，值此 之际xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本(běn)和焦化(huà)利(lì)润会因(yīn)为地(dì)区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对(duì)降价的(de)承受能力偏(piān)低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应(yīng)短期(qī)内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤(méi)供(gōng)需矛(máo)盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤值此之际是什么意思春节，值此 之际减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为(wèi)主；中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看(kàn)也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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