分(fēn)析(xī)人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上(shàng)将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗金监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基(jī)金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外(wài)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资产(chǎn)规(guī)模较大或者投资(zī)者人数较(jiào)多、与(yǔ)其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可能对资本(běn)市场和金融体系(xì)产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场基金满足(zú)下列任一条件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个(gè)工作(zuò)日内(nèi)主动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)连续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超过5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余额(é)宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持(chí)有人户数(shù)来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更(gèng)加(jiā)严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确(què)风(fēng)险防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更加注(zhù)重风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与(yǔ)资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实现风险分(fēn)散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产品(pǐn)打破刚兑，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至与其风(fēng)险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规(guī)的(de)逐(zhú)步(bù)落地，回(huí)归本源的(de)主(zhǔ)动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货(huò)币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金经(jīng)理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基(jī)金(jīn)管理人的(de)高级管理人员、基(jī)金(jīn)经理等相关(guān)人员(yuán)的(de)考核评价(jià)、薪酬激(jī)励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值(zhí)不得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资于具有(yǒu)基(jī)金托管人资格的同一(yī)商业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流(liú)动性受限资产的规模合计不得超(chāo)过(guò)基金资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合(hé)的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市场基金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一投资者申购(gòu)申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基(jī)金管理人(rén)、基金托(tuō)管(guǎn)人每月(yuè)从重(zhòng)要货币(bì)市场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低(dī)于(yú)20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措(cuò)。部分货币市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全(quán)身”的重要影未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机制(zhì)，还(hái)是(shì)从投资比例、久期、可(kě)变(biàn)现资产的限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑(lǜ)，重要货币市场基金(jīn)防范流(liú)动(dòng)性风险的能力(lì)将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案(àn)

　　在重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的风险防控和(hé)监督管理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出(chū)了(le)明确(què)的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)应当综合评(píng)估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共(gòng)同制定合(hé)理有(yǒu)效的(de)风(fēng)险应对(duì)预(yù)案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监(jiān)会(huì)对风险应对预(yù)案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金发生(shēng)重大风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风险(xiǎn)处置小组，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关(guān)市场主体(tǐ)依据风(f未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ēng)险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施(shī)对于投(tóu)资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如可(kě)能会对一些追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些(xiē)货(huò)币基金规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出(chū)市场，投资(zī)者需要注意(yì)选(xuǎn)择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利(lì)于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市(shì)场基金具有着(zhe)投资(zī)者数量庞大(dà)，风险偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对(duì)社会(huì)稳定产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升(shēng)了重(zhòng)要货币市场基金的资产(chǎn)安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资(zī)分散化、安全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投资者选择考量(liàng)的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求。

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