5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股(gǔ)的(de)买方机构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在(zài)美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有新东方430万(wàn)股(gǔ)，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度(dù)还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公司(sī)退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格(gé)局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质教(jiào)育(yù)、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够(gòu)的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我(wǒ)们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相比于(yú)去年(nián)底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市(shì)场成交(jiāo)量尚且保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(pí胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么ng)，周四(sì)便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和(hé)5月12日成交(jiāo)额连(lián)续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的(de)金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的(de)主要(yào)原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷(dài)下(xià)滑带动社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券的点(diǎn)评(píng)称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等低效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信(xìn)贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下(xià)，市(shì)场要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必(bì)然要(yào)让大家看到宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)ETF等待(dài)进(jìn)场，而人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当(dāng)下市场投机之(zhī)风大(dà)盛，认为当下市场交易机制(zhì)应要有(yǒu)所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么(jī)金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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