在(zài)华尔街(jiē)经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论(lùn)美(měi)国经济(jì)是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗

　　智通财经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们(men)对(duì)周期性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机(jī)驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动(dòng)性(xìng)目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志银(yín)行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很大(dà)一部(bù)分归因于那(nà)些(xiē)对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普5新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗00指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据(jù)和(hé)企业(yè)财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到(dào)真正的经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会在下行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第三(sān)季(jì)度(dù)开始。

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