5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易(yì)日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收(shōu)市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备管制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下(xià)场景(jǐng)的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)一个男的长期不碰他老婆是什么原因，整体(tǐ)盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动(dòng)市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相对优势的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短一个男的长期不碰他老婆是什么原因期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)一个男的长期不碰他老婆是什么原因块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投的(de)方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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