财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行和做市商组成的委(wěi)员(yuán)会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个问(wèn)题(tí)的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预(yù)的(de)信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月(yu三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口è)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见(jiàn)的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区(qū)是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的(de)数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交给美(měi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出(chū)。不过(guò)这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完成(chéng)后加入瑞银集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌仍(réng)将独立运营。

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