财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要(yào)问题(tí)终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网(wǎng)发布公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市(shì)商组成(chéng)的委员会(huì)一致投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出(chū)这个(gè)问题的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周三的(de)文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监(jiān)管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减(jiǎn)记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷(dài)衍生品合约(yuē)中(zhōng)定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未(wèi)区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样(y功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思àng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会(功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思huì)就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(jiā)入瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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