大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特(tè)大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购(gòu)的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接管了(le)第一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片(piàn)也没(méi)有造成人员伤(shāng)亡(wáng)刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对(duì)乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全(quán)年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其(qí)他板块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球(qiú)市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事(shì)件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是(shì)全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映(yìng)射的科(kē)技和大(dà)宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要(yào)权益(yì)市(shì)场(chǎng)及(jí刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收(shōu)益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内(nèi)经济仍(réng)处于(yú)复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐(guǎi)点(diǎn)，均与高频经济指标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的(de)底部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会(huì)持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后第一个(gè)季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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