今(jīn)年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日，产品的(de)首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期(qī)，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，预计(jì)发行(xíng)情(qíng)况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期(qī)对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做(zuò)强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场(chǎng)影响力(lì)、号召(zhào)力，切(qiè)实促进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估(gū)值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公(gōng)司(sī)陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国(guó)新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇(yù)，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资(zī)价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价(jià)格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前(qián)已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收(shōu)入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数(shù)具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力(lì)派(pài)”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部副(fù)总经理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较(jiào)高的(de)长期(qī)投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分享高质量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài80寸电视尺寸长宽多少)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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