随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华(huá)心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国(guó)产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板(bǎn)块更多地关(guān)注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的(de)回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的(de)回(huí)调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的(de)通(tōng)道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法相(xiāng飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗)对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而(ér)这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了(le)中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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