当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当(dāng)地时间周二，美国(guó)总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部(bù)次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政(zhèng)部暂(zàn)时(shí)性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的(de)所有义(yì)务(wù)，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需要(yào)满足(zú)多种削减开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一将削减支(zhī)出和提(tí)高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美(měi)国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解决(jué)已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机(jī)构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的(de)这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第一共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的(de)报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能会(huì)投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高是促成银(yín)行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大(dà)量无保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟战略石(shí)油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最(zuì)大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一(yī)种为美国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的维(wéi)护——这些也(yě)是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先(xiān)回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化(huà)，从(cóng)板块内强弱表现上来看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报(bào)记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一(yī)堂食订座率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐(lè)观，确(què)认了(le)油脂大(dà)消(xiāo)费基(jī)调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势(shì)压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化供(gōng)给的(de)压制，前(qián)期(qī)表现(xiàn)弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国(guó)内持(chí)续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏(piān)低主要(yào)在(zài)于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的(de)国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也(yě)是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦债务上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危(wēi)机、债务上限到(dào)期(qī)、短期(qī)较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合(hé)宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂本轮(lún)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费可定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续(xù)性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的(de)上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国(guó)内油(yóu)脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜(yí)过分乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是(shì)季(jì)节性增产季，中期产地(dì)库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏(piān)低的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库存(cún)累库倾向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全(quán)月的产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压(yā)力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万吨以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三周(zhōu)累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也(yě)较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险(xiǎn)并(bìng)没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能(néng)重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是空单入(rù)场机(jī)会(huì)，合约上建议(yì)选择远(yuǎn)月合约，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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