5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本(běn)次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于(yú)短期(qī)存款。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限拟(nǐ)下调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定(dìng)价自(zì)律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固(gù)定资(zī)产投资传导较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合融资成(chéng)本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好大(dà)幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存(cún)款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款利(lì)率进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势(shì)，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为(wèi)上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了(le)两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间的存款的利率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存(cún)款和协(xié)定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期(qī)贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的(de)降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环(huán)境(jìng)，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产端(duān)的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要(yào)看(kàn)实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低(dī)于(yú)预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前(qián)，我国国有(yǒu)大(dà)型商业银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持(chí)续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基(jī)础上，银(yín)行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小(xiǎo)银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居民(mín)的(de)短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在(zài)以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些行业竞(jìng)争，特别是降低银(yín)行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存(cún)量(liàng)存款平(píng)均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的(de)央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款(kuǎn)流向消费和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带(dài)动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全社(shè)会利率(lǜ)水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率就必(bì)须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该(gāi)兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风(fēng)险偏(piān)好适中投资者(zhě)的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但(dàn)一(yī)致预(yù)期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或(huò)进(jìn)入震(zhèn)荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存(cún)量博弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利(lì)率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数(shù)专业(yè)的(de)人(rén)来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控(kòng)能力的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图(tú)跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提(tí)条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择(zé)适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币基金、公募(mù)中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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